第十二届全国人民代表大会第二次会议今天开幕。中国政府设定的2014年国内生产总值（GDP）增长率、消费者价格指数（CPI）涨幅以及广义货币M2增长率目标分别为7.5％、3.5％及13.0％，与2013年相比没有变化。2014年拟安排的财政赤字从2013年的1.2万亿元提高到1.35万亿元（占GDP的2.1％）。

这些目标与我们之前的预测完全一致，而且也基本符合市场预期。请参阅《中国人大会议前瞻：对市场影响有限》。另外还需关注的一些要点如下：

• 尽管中国近来发布了一些不利的消息和数据——比如1、2月份制造业采购经理人指数（PMI）持续下滑，但我们相信中国今年可以实现GDP增长7.5％的目标。我们很放心地维持此前认为中国今年GDP将会增长7.6％的预期。

• 基于目前的通胀趋势（1月份CPI通胀率为2.5％，生产者价格指数通胀率为-1.6％），中国政府可以相当容易地把今年CPI平均通胀率控制在3.5％下方。这种低通胀环境意味着，如果有必要的话，那么中国政府将会拥有足够的空间来刺激需求，以实现今年GDP增长7.5％的目标。到目前为止，我们认为中国没有必要采取任何刺激措施。我们维持此前认为中国央行将维持中性货币政策立场的看法。

• 根据最高领导层最近发表的讲话，李克强总理在2013年7月份提出的“适当区域”（经济增长下限加上通货膨胀上限）政策框架很有可能会在今年得以延续，因为李克强总理在向全国人大会议作的政府工作报告中再次强调要“提振信心”。然而，同样与我们预期相符的是，虽然去年经济增长下限正好与去年7.5％的增长目标相一致，但李克强总理在工作报告中提到让经济增长下限更加灵活。因此很可能会看到一个略低于7.5％增长目标的经济增长下限。

• 14.5％的2014年零售销售额增长目标虽然与2013年的目标相同，但或许令人感到意外，因为2013年零售销售额增长率仅为13.1％。然而，去年零售销售额增长放缓主要是由于反腐败并提倡节俭的运动。其实，2013年消费增长的突然放缓为今年提高零售销售额增长提供了一个较低的比较基数。我们维持此前认为2014年零售销售额增长14.0％的预期。

• 除了让2014年拟安排的财政赤字从2013年的1.2万亿元提高到1.35万亿元之外，中央政府还批准增加地方政府债券（由中央政府完全担保）发行额度。这些地方政府债券将由中央政府代表地方政府发行，或者直接由地方政府发行。请注意，地方政府的新增借款能力将远远超出其债券发行额度增加的4,500亿元，因为地方政府还从各大银行、政策性银行、信托公司以及公司债券市场那里借款。今年地方政府还可能从一个新的市政债券市场那里借款。李克强表示，中国将建立规范的地方政府举债融资机制。

• 2014年固定资产投资（FAI）增长目标定为17.5％，与2013年设定的18.0％目标相比有所降低。2013年实际固定资产投资增速高于目标，达到19.6％，而2011年和2012年的实际固定资产投资增速一直超过经济增长目标。我们预计2014年固定资产投资增速为18.8％。

2014年主要经济目标

译 陈玮 校 徐笑音